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　　新華社華盛頓２月５日電? 財經觀察：美聯儲開啟“鮑威爾時代”面臨哪些挑戰(zhàn)

　　新華社記者 江宇娟　金旼旼

　　新一屆美國聯邦儲備委員會主席杰羅姆·鮑威爾５日在華盛頓宣誓就任。在美國經濟持續(xù)擴張、資產估值處于高位的背景下，鮑威爾領導的美聯儲如何應對當前的幾大挑戰(zhàn)引人關注。

　　截至２０１７年，美國經濟已經連續(xù)增長超過８年時間，為美國歷史上持續(xù)時間第三長的經濟擴張期。失業(yè)率也從金融危機期間的１０％以上降至４．１％，接近經濟學家認為的充分就業(yè)水平。與此同時，過去幾年里，美國資產價格以及信貸增長持續(xù)高于經濟增速。市場人士普遍認為當前美股估值偏高，房地產市場價格也已恢復到金融危機前的水平，股市和房市的泡沫風險正在聚集。

　　2月5日，杰羅姆·鮑威爾（右）在華盛頓宣誓就任新一屆美國聯邦儲備委員會主席。 新華社發(fā)（沈霆 攝）

　　美國前財政部長、哈佛大學教授勞倫斯·薩默斯表示，如果美聯儲加快加息步伐以確保金融穩(wěn)定，那么經濟增長放緩的風險會增加。但是，如果美聯儲強調維持經濟增長促進通脹回升，這又可能引發(fā)金融系統(tǒng)進一步提高杠桿率，從而威脅金融穩(wěn)定。

　　薩默斯說，美聯儲如何在維持經濟持續(xù)增長和確保金融穩(wěn)定之間求得平衡，這將是鮑威爾面臨的首要挑戰(zhàn)。

　　市場普遍預期，與前美聯儲主席耶倫一致，鮑威爾將延續(xù)謹慎漸進的加息節(jié)奏，繼續(xù)推動貨幣政策正?；５治鋈耸恐赋?，如何判斷通脹走勢、評估減稅政策的經濟影響，對美聯儲決定未來的加息節(jié)奏至關重要，也是鮑威爾面臨的重大挑戰(zhàn)之一。

　　在美國經濟接近充分就業(yè)水平的背景下，美國通脹率仍持續(xù)低于美聯儲２％的目標。彼得森國際經濟研究所所長亞當·波森告訴記者，鮑威爾需要決定美聯儲在多大程度上可以依賴失業(yè)率下降來推高通脹，從而決定美聯儲需要多快加息。

　　布魯金斯學會高級研究員大衛(wèi)·韋塞爾指出，鮑威爾領導的美聯儲必須對稅改的經濟影響作出明確判斷，才能決定適合經濟增長的加息節(jié)奏。他說，如果美聯儲判斷，在經濟接近充分就業(yè)的情況下，減稅將推動需求增長，那么美聯儲有可能加快加息節(jié)奏。但如果美聯儲認為減稅將刺激投資，增加供給，那么美聯儲可能就不會著急收緊貨幣政策，因為在這種情形下，美國經濟可以在保持較低通脹率的同時實現更快增長。

　　不過在波森看來，美國已達到充分就業(yè)水平，減稅等財政刺激最終將造成經濟過熱和通脹壓力飆升，美國可能會在２０２０年年底或２０２１年年初迎來下次經濟衰退，這對鮑威爾將是一次重大考驗。

　　鮑威爾面臨的另一大挑戰(zhàn)在于美聯儲是否有足夠的政策工具來應對新一輪的經濟衰退。由于美國勞動生產率增長和通脹持續(xù)低迷，美國長期中性利率水平已經有所下降。根據美聯儲官員去年１２月的預測，美國長期中性利率水平僅為２．８％。這意味著，在遭遇新的危機時，美聯儲的降息空間將十分有限。

　　彼得森國際經濟研究所高級研究員約瑟夫·加尼翁說，在超低利率的環(huán)境下，不管是傳統(tǒng)利率調節(jié)工具，還是量化寬松這樣的非傳統(tǒng)貨幣政策工具，美聯儲可運用的空間都已經不大了。如何創(chuàng)新美聯儲政策框架以應對當前超低利率環(huán)境也是美聯儲主席未來將面臨的主要挑戰(zhàn)。

　　不過，鮑威爾應該也已意識到美聯儲未來可能面臨的挑戰(zhàn)。當天在宣誓后，鮑威爾表示，美聯儲將繼續(xù)對各種潛在風險保持警惕，并做好應對準備。

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責任編輯： 張倩